Intel: quando uma líder fica para trás
Como uma empresa que liderou o seu setor por décadas perdeu espaço, e como isso apareceu nas margens e no caixa.
Última atualização: setembro de 2026
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A situação
Durante décadas, a Intel fez os processadores da maioria dos computadores pessoais e servidores, e era conhecida por ter as fábricas de chips mais avançadas do mundo. Entre 2018 e 2020, enfrentou atrasos repetidos na passagem para tecnologias de fabricação mais novas, enquanto a TSMC, que fabrica chips para outras empresas, saiu na frente.
Os concorrentes ganharam espaço: a AMD, cujos chips são fabricados pela TSMC, conquistou clientes em PCs e servidores, e a partir de 2020 a Apple trocou os processadores Intel dos seus computadores Mac por chips que ela mesma projetou. Em 2021, um novo CEO anunciou um plano de gastar pesado em novas fábricas e de também fabricar chips para outras empresas.
Os números
Intel (INTC), anos fiscais de 2019 a 2025
| Métrica | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Receita | $ 72,0 bi | $ 77,9 bi | $ 79,0 bi | $ 63,1 bi | $ 54,2 bi | $ 53,1 bi | $ 52,9 bi |
| Crescimento da receita | +1,6% | +8,2% | +1,5% | −20,2% | −14,0% | −2,1% | −0,5% |
| Margem bruta | 58,6% | 56,0% | 55,4% | 42,6% | 40,0% | 32,7% | 34,8% |
| Lucro líquido | $ 21,0 bi | $ 20,9 bi | $ 19,9 bi | $ 8,01 bi | $ 1,69 bi | −$ 18,8 bi | −$ 267,0 mi |
| Fluxo de caixa livre | $ 16,9 bi | $ 21,6 bi | $ 10,7 bi | −$ 9,41 bi | −$ 14,3 bi | −$ 15,7 bi | −$ 4,95 bi |
O que os números mostravam
A receita caiu fortemente em 2022 e 2023, e a caiu bastante em relação ao que era. Ao mesmo tempo, os em novas fábricas continuaram muito altos, e o ficou negativo. Em 2024, a Intel registrou um grande prejuízo, incluindo grandes despesas pontuais. A empresa cortou o em cerca de dois terços no começo de 2023 e o suspendeu em 2024.
O que aconteceu depois
Em dezembro de 2024, o CEO que tinha lançado o plano deixou a empresa. Em 2025, a Intel cortou gastos e o prejuízo ficou bem menor, mas se o plano de alcançar os concorrentes na fabricação ia funcionar continuava uma questão em aberto.
O que era incerto na época
- Se a Intel conseguiria alcançar a tecnologia de fabricação mais avançada.
- Se outras empresas confiariam na Intel para fabricar os seus chips.
- Por quanto tempo a empresa conseguiria continuar gastando pesado com receita e caixa em queda.
O que este caso mostra
Um longo histórico de sucesso não protege uma empresa de ficar para trás. Os sinais de alerta podem aparecer em vários números ao mesmo tempo, como margens em queda junto com gastos em alta e um fluxo de caixa mais fraco. O caso também mostra que um dividendo pode ser cortado ou suspenso quando o caixa fica apertado.